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用新三板的这八家租赁公司数据揭开租赁行业深层问题

发布时间:2020-02-03 07:12:35 阅读: 来源:剪切机厂家

作者说:与其跟日本师傅学做“百货公司”,不如学习美国办好专注于行业的金融租赁公司。提高金融租赁行业竞争力的同时,也为贷款无门的中小企业提供设备融通、发展壮大的机会。

融资租赁集融资与融物于一体,在发达国家是仅次于银行信贷的融资手段,占固定资产投资总额的15%~30%之间。以美国为例,2015年融资租赁额超过5000万美元,在2.29万亿美元固定投资中的渗透率为21.8%。由于种种原因,融资租赁在中国发展了30多年,渗透率还不到5%。

由于市场空间巨大,A股上市公司对设立或参股融资租赁公司的兴趣不小。例如,8月13日中海海盛宣布出资2.5亿在上海自贸区设立注册资本为5亿元的“海盛融资租赁公司”;8月22日东莞控股宣布定增15亿全部投入“方东融资融资租赁公司”。但这些开展租赁业务的上市公司不会披露相关细节。

不过,在新三板挂牌交易的租赁公司有八家之多,虽然规模尚小,但他们披露的数据足以揭开这个行业的深层问题。这八家公司是弘陆股份、紫竹桩基、融信租赁、宇宏新科、福能租赁、通莞股份、中国康富和利驰租赁。

因为跟错师傅,30多岁仍是“婴儿”

早在1981年2月中外合资的中国东方租赁有限公司就成立了这标志着现代租赁在中国的登陆。它是开放中国最早的合资企业之一且属于至今还被严格管制的金融服务领域。30多年前现代融资租赁在中国就有了一个难能可贵的开头具备极大的先发优势但至今仍然是襁褓中的婴儿。直到2014年,融资租赁在固定资产投资中的渗透率仍然不到5%。

20世纪80年代初对于国外先进技术、设备和资金的饥渴催生了中国现代租赁业并使其成为最早对外资开放的领域。截至2000年合资租赁公司累计引进外资近80亿美金,其中10%已形成坏账。从1996年,大批合资租赁公司停止开展业务,进而清盘倒闭。由于绝大多数承租项目由各级政府担保,朱总理不得不安排央行和外经贸部收拾残局,维护国家信誉。

我国的租赁行业长期徘徊不前,最重要的原因是金融业“生态”的不完善。正象德国德累斯顿银行北京分行行长葛思盟反省的那样:“租赁业在中国的起步就像在荒地上建厂。”

还有一个极为重要原因是跟错了师傅!

由于2000年之前成立的外资租赁公司80%属于“日系”。日系金租公司多有银行背景,它们按客户需求购买、出租设备。这类公司外表是物品庞杂的“百货公司”。它们在本质上仍是提供中长期信贷的商业银行,用户需要什么就出租什么。而“美系”租赁公司更倾向于一个行业一个行业地“深耕”。

例如,美国GATX专注于铁路运输领域超过100年,积累了极为丰富的经验,拥有庞大稳定的客户资源和多达16.4万节的铁路运输车皮,后来又涉足航空领域,拥有300架飞机组成的机队是世界第三大航空租赁商;GE金融则设立若干独立的子公司,每个公司只专注于一个领域:GECAS专营飞机租赁,拥有1300架飞机是世界第一航空租赁商GECFS专注于汽车的租赁······卡特彼勒、惠普、戴尔、IBM干脆中出租自己的产品。

租赁公司的核心竞争力是什么?

通过分析,可以发现美国金融租赁运营方法更科学。例如,卡特彼勒是世界工程设备领域的老大。由它开办的租赁公司对行业的动态、企业的优劣的了解是商业银行无法比拟的。假设它向1万个施工单位出租了5万台挖土机,如果某个企业不能按时交纳租金,卡特比勒租赁公司可立即将设备收回交给下一个承租人使用,还

可“顺便”进行维修、保养甚至翻新。金融租赁服务已经成为卡特比勒的核心竞争力。而商业银行开办租赁公司,出租飞机、CT机、印刷机、挖土机······如果哪天承租人违约,收回五台挖土机,不要说维修、另找客户,就连停放都是大麻烦!

租赁公司无一例外地会使用杠杆,这意味着资金成本相对高。对目标行业及行业公司的深度了解,是租赁公司的核心竞争对。美式租赁公司对行业的专注使其在客户识别、服务、风险控制方面体现出自己不可替代的价值。否则,一个优质客户为什么不向银行直接申请贷款?银行为什么不直接向优质项目放贷?假如从银行获得资本的成本为8%,希望从客户获得12%的收益,银行与客户凭什么让金融租赁公司赚到这4%?

于是,金融租赁公司的路越走越窄,有“路子”的从行业巨头、央企拿到大型设备、飞机船舶、建筑机械的租赁业务。由于是税收及会计准则方面的配套法则不建全,企业租赁设备与贷款购买设备相比没有什么“实惠”。优秀企业的优质项目其实更希望从银行直接拿到钱,想买什么买什么,不需要租赁公司介入。

某些研究者将金融租赁的“行业倾向”视为提高渗透率提高的障碍是错误的。假如某租赁公司专注于飞机租赁而且活得不错,那是因为它有这方面的“人脉资源”。做久了自然会积累行业经验、树立口碑,形成自己的核心竞争力。

如果这家公司改变战略,用户需要什么就去买什么、出租什么,那是找死。

新三板八家租赁公司业绩扫描

资产规模

八家租赁公司的资产规模差距惊人。截至2014年底,规模最小的弘陆股份总资产为1900万,规模最大的中国康富总资产超过60亿元,相差310多倍。

资产规模相对可观的还有融信租赁和福能租赁两家,2014年底分别为12亿和16亿。

八家公司总资产合计达到151亿,市场占有率不到1%,总体来讲规模偏小。

2.资产负债率

截至2014年未,八家租赁公司的资产负债率在69%到85%之间。资产规模最大的中国康富,负债净近51亿,资产负债率高达85%。

3.总/净资产收益率

八家租赁公司的总资产收益率都比较低。资产规模最大的康富中国,2014财年净率只有1.3%。

考查八家租赁公司的净资产收益率,利驰租赁、福能租赁分别达到16%和18%,资产运用效率尚可。宇宏、弘陆都不高。财务杠杆最高的中国康富,2014财的的净资收益率只有8%。

规模小、利润薄,更不妙的经营活动现金流非常弱。资产规模最大的中国康福,每1块钱产生的经营现金流为1分钱,其它公司也都是几分钱的水平,唯有通莞股份达到0.3元以上。

中国租赁业前途

8月26日,国务院常务会议确定加快融资租赁发展的措施,以促进租赁业更地好服务于实体经济。措施包括:对融资租赁公司设立子公司不设最低注册资本限制;支持设立面向小微企业、“三农”领域的租赁公司;建立租赁物与二手设备流通市场,发展售后回租业务;鼓励各地通过奖励、风险补偿等方式,引导融资租赁和金融租赁更好服务于实体经济等。此外,8月25日央行降准时,额外下调金融租赁公司准备金率3个百分点。

与其跟日本师傅学做“百货公司”,不如学习美国办好专注于行业的金融租赁公司。提高金融租赁行业竞争力的同时,也为贷款无门的中小企业提供设备融通、发展壮大的机会。

已在新三板上市的八家租赁公司中,有些已采取专攻某个行业的策略。

例如,2014年1月挂牌的弘陆股份,是登上新三板的第一家金融租赁公司。主营业务是物流设备及相关配件的租赁。针对应用最为广泛的叉车,弘陆股份研发了叉车 ERP 智能软件系统,不仅实现管理自动化,更重要的是利用大数据来提高管理水平、以降低风险。为今后向其实品类扩张,建立了可复制可控制的管理模式。

再比如,宇宏新能源的租赁业务只向中国石油、中国石化、中国电建等大型施工企业提供l履带式起重机的租赁服务;紫竹桩机只提供建筑工地用钢板服务。而融信租赁则是“超市”。

虽然新三板租赁公司的规模偏小,盈利能力一般,但专注行业这个策略是正确的。

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